A股将有一场新股改1200点上或是创业板头部

A股将有一场“新股改” 1200点上或是创业板头部

当前的A股市场观察无法绕开十八届三中全会的《决定》。进一步来看，起码未来的一两年内，A股的市场观察也绕不开这个《决定》，而需要以这个《决定》为指针才能找到明确的方向。因为，这个《决定》不但规划了2020年以前的中国经济改革发展格局，也规划了整个中国社会的改革发展路径。此前，本栏指出过，10月以来的调整实质就是主力的调仓换股过程，其动力就是因为有这样一个《决定》即将诞生，一个中国的政经新格局将逐步形成。　　注册制是一场“新股改”　　A股市场即将迎来一场“新股改”，这就是新股发行制度将向注册制推进。　　目前，等待审核发行的企业还有将近800家，也许它们仍将实行“老人老办法”，继续“享受”审核制的“礼遇”。但可以相信，再往后，注册制代替审核制的时间将不会拖得很久，如果以“全流通改革”与十八届三中全会的时间间隔衡量，注册制应该不迟于2015年就可全面推行。而因为注册制改革并没有“全流通改革”那样沉重的包袱，新股发行注册制应该可以更早到来，例如明年下半年。　　时至《决定》的公布，大家应该可以恍然大悟，为什么IPO重启的时间一推再推，而且少见地在已经公布了一稿改革征求意见稿数月之后，重启仍然没有时间表，仍然需要有一次新的征求意见稿。从审核制向注册制过度，这是一次重大的革命性的顶层设计，没有这个纲领性、全局性的《决定》出台，单项改革便难以成行。　　而一旦这个“口风”落实，行动将是雷厉风行的。当年，我们看到的是尚福林主席的“开弓没有回头箭”。如今，我们看到的是肖钢主席的未到时候“我自岿然不动”。未来，相信我们也会看到肖主席推进改革的坚定不移。　　当下，需要研究注册制下A股市场将可能会发生的新变化。市场是闻风而动的，本周市场就有可能出现因应这个变化而出现的变局，如虚高股价的回归，“壳”既然不再稀缺，所谓“壳资源”也就不再成立，这部分出价就要被去除。　　1200点上或是创业板头部　　回顾创业板市场在10月份的见顶，本质上其实就是主力提前行动应对即将实施的制度改革。可以预期，三中全会后，新股发行改革将很快提上议事日程。　　看创业板指数，去年12月见底以来首次连续三周跌破10周均线，1300点成为当前的第一阻力位。可以这样假设，如果本周创业板指数无法重返1300点之上，那么，后市跌破1200点并且继续下行寻找支撑就将是大概率事件。1200点之上，很有可能就是创业板的头部区域，而1200点将成为其颈线位。　　按照目前的市场风格，题材炒作因为《决定》的出台只会继续风行，至于大盘，应该要接受个股、板块分化之下带来的冲撞，市场需要寻求一个新平衡。例如，银行、房地产这两个板块都有可能面临即时的调整压力，利率市场化的推进、房地产税的推进，都将对这两大行业带来压力。　　不过，处于2000点附近不远的A股市场并没有下行的巨大空间，一旦市场重新找到平衡点，止跌回稳不会是遥远的事情。从时间上看，本月下旬将走完这个做空周期。

赛琳

法兰克穆勒

roberto cavalli