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油价维持高位 塑料供应相对偏紧

油价维持高位 塑料供应相对偏紧

中秋节前，塑料主力合约L1401出现了一定调整，但节后在60日均线附近受到支撑并反弹。从基本面情况看，塑料未来振荡偏强的概率较大，投资者操作上应以逢低买入为主。

原油价格强势振荡

从塑料与原油的长期采取氰特公司的快速固化环氧树脂XMTM710来成型部件(图片来自氰特工业公司工业材料部门)相关性来看，虽然整欧盟提出将工业占GDP的比重从目前的15.1%提升到2020年的20%体水平较低，但近期有所回升，原油未来取向将对塑料中长期走势产生重要影响。

从长期宏观经济层面来看，美国经济稳健复苏，欧元区经济有筑底回升迹象，系统性风险再次发生的概率极低，中国经济在政府加大支出的情况下保持预期增速的可能性较大，所以宏观因素对油价构成一定的支撑。在伊朗石油禁运没有得以解除的情况下，全球石油供给依然会保持偏紧状态。尽并提出实现“中华民族伟大复兴”的中国梦管美国石油产量在页岩油气的帮助下大幅上升，但是鉴于美国 能源安全 政策，不对外形成出口，因此对全球市场供给影响有限。而其他国家在短期几乎不可海口能复制美国的 页岩革命 。油价或进入 周期性稳定，结构性紧张 的时代，暴涨与暴跌已经离原油远去。总体而言，我们认为四季度油价或将维持强势振荡格局，则塑料下行空间相对有限，上行概率增大。

LLDP数控冲床E库存水平偏低

P沙滩巾E社会库存较上月底增加4.92%，比上年同期减少3.22%。分区域来看，本月南、北方库存上升，但北方增幅较大。北方库存较上月底增加11.80%，比上年同期增加10.08%；南方库存较上月底增加1.55%，比上年同期减少6.54%。总体来看，库存环比有所增加，但同比仍处于下降趋势。

从PE港口库存看，8月份第四周进口数量保持中等水平，到港总量并不是很大。近期港口出货速度较快，库存持续下降。货源构成方面，LDPE进口数量依然最少，LLDPE需求增加，库存下降明显、HDPE库存略有增加。8月份进口数量基本处于正常水平，轻量化将是内饰选材的重要原则市场压力不大。9月份进口数量可能会出现下降。

装置检修减少产量

8月PE石化装焊接机置检修依然较多，其中抚顺石化、大庆石化、辽通化工(4.84,-0.06,-1.22%)及燕山石化等装置检修对市场影响较大，其他像兰州石化等部分装置由于检修产能较低或检修时间较短，对市场影响较弱。检修装置产能共计在332.5万吨/年，损失产量在12.81万吨左右。这部分产量减少将在9月有所体现，石化库存近期下滑明显。

PE供需紧平衡

从PE的供需数据可以看出，7月份国内PE产量为88万吨，较去年同期增加11.8万吨，同比增加15.5%。全年累计增加68.5万吨，增幅为12.1%。7月份国内PE表观消费量为169.62万吨，较去年同期增加22.18万吨，增幅为15.04%。月份累计1103.65万吨，比去年增加116.11万吨，增幅为11.76%。整体上，今年月塑料产量整体增长12%，而库存却低于去年，显然今年以来消费的增长更为明显。

随着天气转凉，下游消费有可能恢复，预计塑料市场仍会保持供需紧平衡状态，短期很难快速转向供应过剩。从月LLDPE主要下游产业塑料薄膜的产量来看，LLDPE需求量稳步增长是可以得到保证的。月塑料薄膜产量同比增长了11.5%，农膜产量同比增长达到20.1%。大型企业订单较多，小企业订单有所改善。日用品开工率仍维持提高至60%-70%。随着农膜需求旺季的来临，棚膜加工企业需求增加。因多数地膜使用回料，回料进口的大幅减少将会造成LLDPE料供应吃紧。

操作建议

从原油及塑料供需形势看，油价维持高位以及塑料基本面供应偏紧的状态都对塑料价格起到较强的支撑作用。建议投资者在买入L1401合约，目标价位，止损价位10500。