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报告预计明年货币政策较今年微松

发布时间:2020-03-05 14:43:31 阅读: 来源:COC厂家

中行国际金融研究所昨日发布报告预计,2013年货币政策将较2012年微松,全年新增人民币贷款约8.5万亿元;M2增速14%左右,社会融资总量约16万亿元,货币政策工具的选择依次将是逆回购、汇率、准备金率和利率,其中存准或调降1-2次,利率调降空间不大。

2012年全年,在经济下行压力明显的背景下,央行的货币政策依然维持着预调微调的基调。报告认为,政策调整明显不及市场预期,反映出政府减少干预、更希望市场依靠自己的力量来调节经济的倾向。与此同时,逆回购代替降息和降准,成为央行调控流动性的重要手段。

究其原因,报告认为,我国货币政策的传导机制正在发生深刻变化,并影响到了央行的货币政策调控手段。

展望2013年,报告预计稳健货币政策的大方向将保持不变,但较2012年微松,货币政策调控的针对性和灵活性将继续加强,与此同时,央行货币政策的调控手段将逐渐发生深刻变革,货币政策工具的选择依次将是逆回购、汇率、准备金率和利率。

回顾2012年可发现,央行通过对冲外汇占款发放货币的渠道已经逐渐关闭。报告认为,原因有三点:第一,进出口贸易的大幅萎缩;第二,人民币汇率进入双边波动渠道;第三,我国企业、居民持汇意愿明显提高。三个方面相互影响,并共同作用于金融机构外汇占款,导致金融机构外汇占款大幅缩水,央行通过对冲外汇占款投放货币的渠道几近关闭。

在此条件下,逆回购成为过渡时期央行补充流动性的主要选择。但逆回购市场容量有限,相对于社会融资总量来说规模过小,调节力度值得商榷。况且,目前执行逆回购利率缺乏弹性,未来操作的执行力堪忧。长期来看,央行货币投放渠道依然面临变革压力。

在此背景下,报告预计不排除未来央行长期趋势性调降存款准备金率的可能。具体到2013年,货币政策将继续预调微调的基本格局,在此基础上适度放松,视外汇占款增减情况调降1-2次存准率。

但由于银行信贷占社会融资总量的比重不断减小,调整商业银行存贷款利率对经济的调控作用也渐行渐微,报告预计2013年商业银行存贷款利率的调降空间不大。

(责编:陈宇)

(责编:陈宇)

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