大幅降息带动钢铁需求回暖-【zixun】

中国人民银行大幅下调一年期存贷款利率108个基点，其它期限档次存贷款利率作相应调整，存款准备金率同时大幅下调。大幅降息在降低钢铁企业财务费用的同时，有望带动固定资产投资加速。房地产、机械等下游行业都受益于此次政策调整，钢铁需求有望回暖。 　　投资要点： 　　自08年11月27日起，中国人民银行下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。从08年12月5日起，存款准备金率同时相应下调。 　　此次降息幅度超出市场预期，创下11年来最大降幅，凸显我国政府对保持经济未来高速增长所下的决心。在经济大环境不景气的时期，此次政策调整并不只是单纯降低资本密集型行业的财务费用，更多的是带来市场信心的恢复。 　　钢铁作为资本密集型行业，投资大且回报周期较长。大幅降息可以降低企业的资金成本，减少企业的财务费用，缓解企业的现金压力，公司业绩得到小幅改善。更为重要的是资金成本的降低有利于拉动固定资产投资增速，带动钢铁需求回升。 　　房地产企业应是此次政策最大的受益者。大部分房地产企业资产负债率较高，普遍在50%以上。此次降息可以降低房地产企业的融资成本，缓解企业资金压力。从需求上看，住房贷款利率下调会降低居民购房成本，推动房地产市场回暖。机械行业、汽车行业在此次政策调整中都会收益，而钢铁最大的两个下游行业是建筑业和机械，约占需求的65%。 　　“四箭齐发”拉动需求。2万亿铁路投资、4万亿刺激经济10大措施、取消和降低钢材产品出口退税、大幅降息四大举措将改善钢铁下游需求状况，钢铁行业有望在09年回暖。 　　钢材产品价格或将企稳。在多重需求拉动下，钢材价格有望走稳，08年4季度应是此轮周期最差的时点。目前的钢材价格在大部分钢铁企业的成本线以下，后期下跌的可能性已经不大。随着钢铁企业库存的逐步消化和市场信心的恢复，钢材价格将步入缓慢的上升区间。 　　09年钢铁行业不确定性依然存在，整体投资机会取决于经济大环境的真正转变。短期具有防御能力、长期具备发展潜力的钢铁企业是我们的首选。

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