瞧一瞧:中金:央行年内仍将降准三次政策料延续宽松
在周末中国央行降准降息之后,中国大型投行--中金公司周一在最新研究报告中称,货币政策将继续保持宽松态势,直至经济进入持续复苏的轨道。预计年内余下时间内中国央行还将下调存款准备金率三次,每次0.5个百分点。
该投行认为,上周末央行果断宣布降息0.25个百分点和定向降准0.5个百分点之后,关于货币政策宽松的怀疑都应该已被打消。
“如果说货币政策立场发生了变化,那也是朝着宽松步伐加快的方向转变。”中金报告指出。
除了周末降息和定向降准,上周四央行亦重启逆回购操作,向市场注入了350亿元的流动性,利率为2.7%。这是央行10个星期后再次发行逆回购,部分原因是为了缓解季节性的流动性紧张。
中金公司认为,短期利率将需要保持在相对较低的水平上,因为长期借贷成本仍然居高不下,同时作为央行中间政策目标的M2增速仍低于目标增长率。而且经济增长仍然面临下行压力,通缩风险依然存在。
中金公司指出,政策宽松对银行体系内或债券市场上长期利率的传导仍显滞后,而流动性紧缩会妨碍此前系列宽松行动充分发挥其作用。央行可能会通过向金融机构发放额外的抵押补充贷款(PSL)或者从公开市场购买长期国债来引导长期利率下行,但这些操作只有在适当的流动性环境下才能充分发挥有效的影响。
另外,随着外汇流入放缓,基础货币增长乏力,央行将不得不大幅下调存款准备金率来提升货币乘数,以保持M2增速在合理水平上。为对冲外汇流入放缓的影响,央行需要持续释放流动性,盘活存量基础货币。
虽然5月份价格指数在低位弱企稳,但以此来确认经济迎来复苏仍为时尚早。尽管政策效果通常存在6至12个月的滞后期,“但为更好地实现经济增长和通货膨胀目标,货币政策应等到经济出现更多复苏迹象时方可收紧。”中金报告称。
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